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            PPP吃多了对于央企是降负债 民企则是要丢命!

            更新时间:2018-11-12 10:43 来源:基建通 作者: 花轮 阅读:3787 网友评论0

            凡事有度,过犹不及。这句话终于在PPP市场应验了。  

            01大批手握千亿PPP的企业这一年过得非常艰难  

            比如号称拿了5700亿政府订单的金诚集团,被曝大多数PPP项目均停留在框架协议或口头约定层面,尚未正式立项,更未进入动工阶段,却以PPP项目名义发行基金,用后期投?#39318;?#37329;支付前期的短期回报,以骗取更多投资,被媒体诟为“?#37038;?#39575;局”。参考阅读:《PPP史上最大的?#37038;?#39575;局或将浮出水面?》  

            再比如东方园林,这位环保领域的明星企业,由于不停的?#19979;鞵PP项目,资金链非常紧张,导致员工工?#35782;?#21457;不出来,要靠不停的融?#20160;?#33021;续命,结果一朝发债凉凉。  

            命悬一线的东方园林只好宣布引入国资,最新消息,北京朝阳区国资旗下的盈润汇民基金就是接盘侠之一,拟参股东方园林,受让公司不超过总股本5%的股份,成为东方园林的战略股东。参考阅读:《东方园林:民企的骄傲陡变民企的悲哀?》  

            还有龙元建设,尽管没有曝出危机,但其三季度经营数据报告已经有迹可循:2018年1-9月的PPP业务(融资合同模式)新接119.65亿元,同比PPP投资业务规模有所缩减,主要是因为公司根据外部政策、金融环境的变化,采取提高门槛、精选项目的市场策略,谋求健康可?#20013;?#21457;展。  

            2018年公司调整了项目承接区域,也提升了项目?#25214;?#29575;要求和风险评审标准,所承接项目大部分系发达地区的优质项目,其中江浙区域业务?#23395;?#36229;?#35805;耄?#20844;司将?#20013;?#26681;据政策及市场环境的变化,适时调整市场策略及投?#20160;?#30053;,在质与量之间努力寻求平衡点。  

            这?#24471;鰨?#40857;元建设内部已经感知到危机?#24179;?#24320;始调整接单策略。  

            除了企业,地方政府也放缓了PPP?#19979;?#30340;速度。  

            近日,广东水电二局发布了关于终止国道238线普宁交界至惠来惠城段改建工程特许经营权协议的公告。  

            该项目2016年9月29日发布中标,2017年4月19日签订特许经营协议,却在2018年10月被?#22411;!?#32780;当地政府给出的理由是:该项目属需整改的PPP项目,为贯彻落实上级决策部署,有效防范化解债务风险,决定予以终止。  

            公告有一点引起了通哥的注意:该PPP项目尚未?#23548;?#24320;展,终止该PPP项目,公司不会承担违约责?#21361;?#19981;会对公司的生产经营造成不利影响,不会损害公司及广大股东的利益。也就是说,项目落地已经3年,至今还未开工。在通哥整理的PPP退库清单中,类似的PPP项目不在少数。  

            02国?#24050;?#25511;PPP债务风险环保领域成重灾区  

            看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。环保产业曾是资本市场眼中的香?#25311;模?#32780;今年以来,却发生了180度的大转变。  

            在环保领域,类似东方园林的例子就更多了。盛运环保债务危机、三聚环保两个半月亏7.7亿元,蒙草生态高管减持、商誉暴雷,神雾环保陷入套路门、永清环保大老板被带走调查……  

            好巧不巧,又赶上了环保督查最严的时机。  

            最近中央督察组在“回头看”过程中发现,揭阳市占陇污水处理厂等9个镇?#27573;?#27700;处理项目,2015年北控水务以PPP模?#38477;?#20215;中标后,借口?#23548;?#25237;资可能远超投标报价而迟迟不肯正式签约。  

            被点名的北控水务,跟东方园林实力不相上下,却也存在低价中标?#36136;?#20449;的尴尬局面。  

            为何环保领域会成重灾区?  

            ?#30340;?#20154;士解?#20572;?015年以来,PPP模式在环保领域广泛应用,迅速提高了上市公司在手项目规模。但是这种发展模?#38477;?#33268;,大量项目处于建设期,对资金占用较大,回款周期较长,?#32856;?#20102;环保工程类公司(尤其是PPP板块)的资产负债率,部分公司现金流恶化。  

            事实上,PPP对于环保上市公司来说可能是一种饮鸩止?#36866;降?#35746;单获取方式。按?#25307;幸的?#30340;说法,PPP既是天使,也是魔鬼。?#23616;?#19978;,PPP是政府举债的一个新的方式。只不过这个?#23616;?#32463;过PPP化?#20445;?#25171;扮得很漂亮。有的地方政府原有的举债模式行不通,融资平台受限,因?#24247;?#20135;调控土地财政难以为继,转而开始大规模发展PPP。  

            说白了,在这场动荡中折戟的企业基本上都是因为战线拉得太长,弹药供给不上,导致企业?#30446;?#39118;险能力变得极其脆弱;再加上去年开始国家推动了PPP清库等一系列去杠杆措施,这一变动让一众手握杠杆的企业从攻城略地转为清偿债务,最终陷入危机。  

            03接不到PPP,?#20154;?#25509;多了PPP,撑死!  

            根据?#30340;?#20225;业PPP的接单差距,可以形容为“旱的旱死,涝的?#36816;?rdquo;。  

            通哥总结了那些被“?#36816;?rdquo;或正在“涝着”的企业,或多或少存在着以下问题:  

            1、PPP狂热、盲目跟风  

            在国家对PPP支持和鼓励的政策下,PPP?#30446;?#28909;正甚嚣尘上,很多建筑企?#23548;?#23450;基础设施投资建设的战略方向,积极投身于PPP业务的发展,甚至将核心竞争力定位于PPP业务。我们看到,那些地方财政好的地方政府,并不是那么热衷于PPP模式,反倒是一些地方财政状况差的地方政府,推出了大量的PPP项目,对建筑企业而言,尤其是民营企业,在PPP模式上?#27426;?#35201;量力而行、谨慎对待:选好项目,争取早一点退出;选择财政状况好的地方政府项目;对于没有运营收入作保障的PPP项目要谨慎。PPP狂热、盲目跟风,会使一批没有核心能力的施工企业失去许多机会,走向失败。  

            2、盲目投资、扩张太快  

            那些倒下的建筑企业,往往都是盲目扩张、拼命铺摊子、过度融资、滥用杠杆,摊子一旦铺得太大,资金就容易跟不上,此时银行的抽贷断贷的后果难以想象。随着建筑工程企业规模的不断壮大,那些已经拥有?#27426;?#24066;场份额的大型企?#23548;?#22242;都面临着如何拓展经营空间的问题。无论是走扩大企业规模提高市场占有率的横向经营扩张之路,还是涉足相关行业进行纵向经营扩张,正确处理扩?#24222;?#38450;范风险的矛盾关系都是企业深化经营成败的关键。  

            3、垫?#26159;?#35268;、低价中标  

            垫资是建筑行?#30340;?#20844;开的潜规则,甲方不管有钱没钱,都要建筑商垫资,没钱?#30446;?#21457;商更要找一家有钱的建筑商来垫资。尽管建筑商对垫?#20107;?#33145;怨言,却只能硬着头皮?#37038;埽?#22240;为僧多粥少。很多地方所?#38477;?#20302;价中标,让建筑企业根本没有利润,一旦回笼资金不顺利、付款不及?#20445;?#23601;会产生一连串债务反应,陷入资金困?#22330;?#22914;果说垫资是建筑企业倒闭的前奏,那么“低价中标+垫资”则加速了建筑企业的倒闭。  

            4、民间融资、饮鸩止渴  

            有些建筑企?#23548;?#20415;手上有些资金,?#19981;?#37319;取向银行贷款的方式,来换取企业更大的发展。银行一旦断贷抽贷,企业的资金链就很容易?#31995;簟?#27665;营建筑企业向银行贷款越来越难,特级一级资质的企业融资相对容易些,二级以下的企业根本融不到资,于是企业更多的债务来自于民间借贷和职工集资,如此企业资金危机爆发的风?#25307;?#26356;大。  

            5、过度自信、多元化管理失控  

            迅速进入与主业不相关的陌生产业领域,实施盲目的多元化战略,这些企业很快就会陷入转型发展的困?#22330;?#24314;筑企?#30331;?#24524;背离其专业优势特点搞多元化,专业的人做专业的事,企业经营应该与企业的能力相匹配,才能走得好、走得远。  

            也许你会问,央企拿?#38477;腜PP订单都是上万亿的,为何没有出现债务危机?因为别人是央企啊!tooyoungtoonaive!  

            04PPP大户们能否安然度过这场危机?  

            今年的国常会提到“加快今年1.35万亿元地方政府专项债发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见?#23578;?rdquo;,“要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融?#24066;?#27714;,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”等信息。  

            根据财政部数据,18年上半年地方债发行3673亿元,结合去年未使用的限额,下半年专项债发行额可达1.2万亿。而且目前来看,整体债权的发行速度正在全力加快,到位的时间将会快速缩短,PPP项目的整体回血时间要到了。这对迫?#34892;?#35201;资本的PPP企业来说,无疑是一大利好。  

            近?#25214;?#20986;现了许多关于国资驰援民企的新闻,国家层面再三重申“民营企业是?#32422;?#20154;”,银?#24515;潜?#20063;提出要一视同仁,给予民企同等的待遇。一切似乎有了好转的迹象。  

            不过通哥还是善意的提醒一句,建筑企业们,接单?#27426;?#35201;量力而行。  

            PPP虽好,可不要贪杯哦!


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